Entnahmerate: Die 4-%-Regel, warum Deutschland mit 3,5 % rechnet und das Renditereihenfolge-Risiko
Die Entnahmerate ist der Prozentsatz des Depots, den man im ersten Ruhestandsjahr entnimmt und danach jedes Jahr um die Inflation erhöht. Die 4-%-Regel aus der amerikanischen Trinity-Studie gilt als Obergrenze für 30 Jahre; die deutschsprachige FIRE-Community rechnet wegen längerer Horizonte und der Abgeltungsteuer meist mit 3,25 bis 3,5 %.
Woher die 4 % kommen: Die Trinity-Studie prüfte, welche Entnahmerate ein 50/50-Depot aus US-Aktien und -Anleihen in jedem 30-Jahres-Zeitraum seit 1926 überstanden hätte; 4 % scheiterten fast nie. Die Regel ist damit eine historische Obergrenze für 30 Jahre vor Steuern, keine Garantie und keine Empfehlung für 50 Jahre.
Warum 3,5 % in Deutschland: Wer mit 45 aufhört, plant 45 bis 50 Jahre, und je länger der Zeitraum, desto niedriger die Rate, die ihn sicher übersteht. Dazu kommt die Steuer: Auf den Gewinnanteil jedes Verkaufs fallen oberhalb des Sparer-Pauschbetrags 26,375 % Abgeltungsteuer plus Soli an, bei Aktienfonds nach Teilfreistellung effektiv rund 18,5 %. Der Entnahme-Rechner vergleicht 3, 3,5, 4, 5 und 6 % bei 5 % Rendite und 2 % Inflation.
Kapitalerhalt: Wer das Depot nie angreifen will, kann nur die reale Rendite entnehmen, also bei 5 % nominal und 2 % Inflation etwa 3 %. Alles darüber zehrt planmäßig vom Kapital, was für einen begrenzten Horizont völlig in Ordnung ist.
Renditereihenfolge-Risiko: Zwei Depots mit derselben Durchschnittsrendite enden bei laufender Entnahme völlig unterschiedlich, je nachdem, ob die schlechten Jahre am Anfang oder am Ende liegen. Ein Crash in den ersten fünf Jahren ist die größte Gefahr. Gegenmittel sind ein Cash-Puffer von zwei bis drei Jahresausgaben, eine flexible Entnahme, die in schlechten Jahren sinkt, und die gesetzliche Rente als zweite Säule ab 67.
Plane die Entnahme nicht als festen Prozentsatz, sondern als Regel mit Leitplanken: In einem Jahr nach 20 % Kursverlust die Entnahme um 10 % kürzen, nach guten Jahren nachholen. Richify rechnet die Entnahme in heutiger Kaufkraft und zeigt, in welchem Jahr das Depot bei welcher Rate leer wäre.
